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取消“以藥養(yǎng)醫(yī)”政策確定 還將出臺多個控制醫(yī)藥費用快速增長的政策

時間:2012-04-05   

好展會網(wǎng)  醫(yī)藥專題

  從政策上看,取消“以藥養(yǎng)醫(yī)”的政策方向已經(jīng)基本確定,今年國家還將陸續(xù)出臺抗生素限用、藥品降價、銷售環(huán)節(jié)加價率、按病種、按人頭付費等多個控制醫(yī)藥費用快速增長的政策,政策的不確定性仍然較大,政策性底部短期難現(xiàn)。

  從利潤增速看,去年出臺的藥價調(diào)控政策從去年下半年起影響企業(yè)的業(yè)績,考慮到同比影響的因素,今年上半年藥企的業(yè)績增速不容樂觀,再加上國家還將繼續(xù)打壓藥價和限制藥品過度消費,較長時期內(nèi),普藥企業(yè)的利潤可能都不太樂觀。

  從估值上看,醫(yī)藥板塊PE在申萬所有一級子行業(yè)中排第15位,相對于滬深300的估值溢價率為178.8%,估值依舊不便宜,隨著利潤增速的放緩,板塊估值重心可能將繼續(xù)下移。

  從基金配置看,基金在2011年底配置醫(yī)藥股的比例為8.28%,超配比例為4.36%,今年第一季度,部分基金公司減倉了部分醫(yī)藥股,但減倉幅度應該不大,估計超配比例仍然維持在4%左右,超配比例依然在歷史高位。

  醫(yī)藥板塊在經(jīng)過最近一年多的調(diào)整之后,部分個股已經(jīng)頗具吸引力。當前情況和2006年有些相似,但又大不相同,我們從政策底、業(yè)績底、估值底和配置底來看,調(diào)整仍未結(jié)束,中期大幅向上的可能性不大。

  投資建議:如果政策方向沒有發(fā)生大的變化,醫(yī)藥板塊短期內(nèi)缺少大幅向上的理由,短線看題材股和概念股或?qū)⒗^續(xù)活躍。但隨著時間的推移,政策“短空長多”的影響將逐漸顯現(xiàn),醫(yī)藥藍籌的投資價值也會日益突出。我們建議投資者耐心等待,精心布局,風雨之后便會有彩虹,以下三類板塊值得重點關(guān)注,一是受益于國家政策支持的醫(yī)療服務類企業(yè),二是受益于中藥材價格降低的部分中藥企業(yè),三是具有基藥獨家品種或者創(chuàng)新能力較強的企業(yè),建議重點關(guān)注魚躍醫(yī)療、科華生物、華潤三九、江中藥業(yè)、昆明制藥、馬應龍和通策醫(yī)療等個股。


(好展會網(wǎng)  醫(yī)藥專題  )
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